安徽中港金融 预期差缩小 中小创成长动能足

在当前风险偏好提升的阶段，成长股突破的方向以有想象空间、短期不需要业绩兑现的板块为主，比如工业互联网

、半导体、5G、大数据云计算等。据业内机构测算，主板业绩增速将出现一个较为明显的回落，而创业板指的业绩

增速有望维持相对稳定，因此，这一相对业绩的变化将有利于风格逐渐转向成长。按目前已披露的数据，中小板和

创业板2018年一季度增速均有回升。中小板和创业板业绩“预期差”在缩窄，这种相对变化或有利于创业板。
表现分化 中小创占优
安徽中港金融数据服务有限公司上周沪深300、小板和创业板表现有所分化，而创业板指周上涨更是达到了10.11%

。成交量方面，沪深300成交量较上周提升8.61%，中小板成交量下降11.18%，创业板成交量略微提升不到2%。本周

部分行业板块有所调整，指数表现方面，计算机、国防军工和通信表现靠前，银行，非银金融和家用电器表现靠后

。东方证券指出，上周资金风险偏好大幅提升，以芯片国产化、去IOE和传感器等为主的题材股是主导行情的决定

性因素。
由于换手率抬升，交易活跃，主要趋势呈现结构性震荡。爱建证券分析师朱志勇判断，存量资金博弈，交易量虽有

波动，但也基本保持稳定的格局，这也决定了市场结构性行情的震荡格局。在此环境下，交易性占据了主导，涨幅

过大的个股积累的市场风险也大，波动的概率也在加大。市场风格的转换也源于此，白马蓝筹在经过长期上涨之后

，中小创在长期下跌之后，估值都会有一个重新评判过程。从目前市场环境来看，短期内或有波动但是中小创依然

有回归空间，市场成长股的风格将延续。“投资机会上来看‘中国制造2025’的相关领域依然是重点领域如集成电

路、智能制造等等。”朱志勇表示。
从安徽中港金融数据服务有限公司新数据来看，全体A股市盈率（TTM）PE18.48倍、其中创业板55.42倍、中小板

35.61倍、上证50成分10.91倍、沪深300成份13.46倍。市场整体估值水平基本稳定。蓝筹估值回落，创业板以及中

小板估值水平回升。
整体上看，市场风险偏好依然较高，市场主题维持活跃，市场资金主要集中在以主题概念为主的中小市值。“中小

市值的价值回归是一个乐观的现象，但是也不会是整体性的回归，预计未来同样会出现分化。逻辑上是估值为基础

，选择确定性较高的品种。”朱志勇认为，上周市场风格延续“大弱小强”的格局，预计未来中短期仍将持续，当

然中小创短期涨幅过快，也酝酿着调整，注意短期的风险控制。在存量资金博弈下，市场的震荡格局也将延续，因

此对于指数的涨幅和速度不宜过分乐观。市场的结构化特征仍将继续，个股的挖掘将更加重要。