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多重利好推动新三板繁荣发展

证监会上个月发布了“进一步推进新三板发展的若干意见”，我理解，这是证监会层面首次清晰、全面地规划、认可新三板未来在国内资本市场的三足鼎立地位。

明后两年，随着注册制的推出，我认为，新三板的整体性投资机会，即使放在全球资本市场层面来看，也是非常大的。香港上市企业市盈率一般10-20倍，美国上市企业市盈率20-30倍，国内创业板70-100倍，新三板目前平均市盈率只有30-40倍，在国内三个市场估值体系趋同的背景下，新三板整体估值上涨的趋势很明晰。新三板一年之前还是一级市场，现在属于一级半市场，流动性有所改善，明年底后年初如果推出竞价交易就成为二级市场。与沪深交易所比，新三板还有较大差距，但换个角度看，新三板囤积了大量后备企业，很多企业处于快速成长期。因此，挂牌企业股灾之后的低估值、企业内在的成长驱动因子，叠加新三板制度建设的巨大空间，多重利好将推动新三板繁荣发展。

此外，近期中央经济工作会议提出供给侧改革，我理解，这是经济增长老模式的终结、新模式的开启，尽管很无奈，但突出市场主体的自我调节、强调生产效率的提高，这对民营企业来说，是真正提供了一个公平竞技的大舞台。这个改革趋势如果持续，民营企业将迎来真正的春天，大家对这一点要有信心！

企业要了解资本市场客户和自身定 位

1.企业要明辨资本市场上谁是你的客户

对于董秘来说，你要熟悉资本市场的规则，要搞清楚你的客户是谁、他有什么需求。具体到新三板企业，就是要搞清楚你的股票要推销给谁，哪些买方可能较高溢价投资。中国A股市场，大大小小的散户几千万个，但是新三板市场以机构投资者为主，剔除挂牌企业的原始股东，我估计新三板的机构投资者（包括牛散）不超过10万户，新三板的客户资源是非常稀缺的，大家要珍惜每一次的路演机会。这种窘境下，就要求新三板企业不仅要会做实业，更要会在资本市场推销，频繁地推销。机构投资者投资经验丰富而刁钻，因此，你的财务数据要讲清楚、商业模式要讲清楚，还要展望企业的美好未来，路演中很重要的一点，企业发展的内在逻辑要讲清楚，逻辑讲不清楚，投资机构根本没耐心听你说。


2.企业要了解资本市场怎么对你定 位

此次分层制度一出，我认为投资者就会简单粗暴地对挂牌企业贴标签，进入创新层就是好学生，没进入的就成了差学生。我把新三板企业分为4类，一是明星企业，万千宠爱，二是创新型成长企业，小而美，未来预期明确，也有投资者关爱，三是又小又传统的企业，分层后会非常痛苦，尴尬的是第四类企业，中等规模、平稳增长的传统企业，每年盈利两千万，每年小幅增长，但在新三板的估值不高，市值到不了6个亿，进不了创新层，新三板可能会埋没它们的优势和潜力，这些企业要清醒认识自己的定 位，也许去中小板是不错的选择。

企业要将自身发展阶段与资本市场合理匹配
走上资本市场，合规很重要，企业要有底线意识。但在新三板，企业是合规了，税收社保交了不少，但一年多没融到资，老板们很郁闷，心里埋怨新三板。我给大家一个建议，企业无论经营好坏、市场好坏，要持续保持和投资者的接触和交流，中国的资本市场，牛市时间窗口很短，大家要时刻准备着融资，机会一来赶快就上。有一种说法是新三板按需融资、小步慢跑，我不太认同，问题在于当你有融资需求时，市场却没了。

新三板给了中小民营企业一个资本市场逐步上台阶的路径，不像IPO，成与不成，两年之内说不清楚，幸运的鲤鱼跳龙门，不幸的途中折腾个半死。自从有了新三板，中国的多层次资本市场才逐步建立起来，四板、新三板挂牌、做市、创新层、竞价、主板、中小板、创业板、战略新兴板，这么多舞台，每个舞台对企业的估值是不同的。新三板企业在业务发展过程中，必须将自身的发展阶段与资本市场合理匹配，时刻准备登上更大的舞台；在更高溢价的舞台上，收购兼并将又是一番新天地。

成都新三板企业管理有限公司，成立于2015年6月8日，注册资本为5000万元。是一家以四川成都为核心区域，辐射全国，全方位开展股权融资、股权基金、投资管理、挂牌保荐等业务的专业金融投资机构。公司主要已辅助传导全国中小企业在新三板挂牌上市。具有丰富的投资、证券、融资、财务、法律、行业分析等从业经验。基于对中国市场新三板的未来发展趋势，并以浙江股权交易中心、江苏股权交易中心、上海股权托管交易中心、武汉股权托管交易中心等资本市场,成功帮助任森科技、达仁资管、上海利隆、瀚彩包装等企业通过股权及资本市场融资。
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