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市场情绪有时是个很奇妙的东西，在上个月还有许多分析师极力看好今年一季度的行情，然后随着这周的2天熔断，大家忽然间又一窝蜂地把今年定义得极其悲壮。其实从辩证的角度来看，市场在大部分时候都不怎么好也不怎么坏，所以当你在交易中挣扎着感觉自己快溺水的时候，或许你离岸边只有一只胳膊的距离。
为什么今年的开局很难做？
从交易的角度我们知道，当一只股票被集体看好或集体看空的时候，它的走势往往并不如意，而现在的A股市场正是如此。
传统的周期性行业在多年不振以后已经彻底沦为了市场的弃儿，上周即便煤炭和钢铁出现了大涨，市场上大部分的主流观点依旧觉得这只是绝望中的超跌反弹。另一方面，即便是市场上坚定的价值投资者现在在推销银行股的时候也大多会避开了企业价值不谈，而把股息率作为佳卖点。在这样的背景之下，一直都是股指代名词的沪指沦落为估值低的板块也不足为奇。
与之相对的则是新兴产业，创业板将近500家企业几乎个个都是故事等身，即便主业实在平淡无奇毫无看点，并购重组也总是的，于是纷涌而至的资金让两小板的估值始终停滞在高位。
当市场对传统和新兴之争的分歧越来越小之时，股市的走势就很难如意。低估值的沪市没有资金愿意来填坑，而高估值的两小板也没有资金愿意长期撤离，后造成的结果就是交易被打成了明牌，市场只能不温不火地维持着平衡。
直到有一股外力击碎平衡。
这股外力在去年的名字叫作“货币宽松”，当无风险收益率进入下降通道时，无路可走的资金涌入了股市，于是低估值的沪市被填了坑，而高估值的两小板则上了天；而这股外力在今年的名字则叫做“货币贬值”，于是很多极度敏感的资金夹杂着许多不明就里的资金一起离开了市场，变成了美元，而随着赚钱效应的消失，又有更多的资金被裹挟而出，于是低估值的沪市被打成了轻伤，而高估值的两小板则成了屠宰场。
黑色的开局令人眩晕。
为什么今年的中局不悲观？
在人民币贬值、大股东减持解禁、新股抽血即将加速的多重因素绞杀下，熔断成为了绞刑台上那块被抽去的木板，紧接着，绝大部分参与者都感受到了窒息的痛苦。然而在周五证监会顺应民意把那块木板重新填埋到原位后，我们这才开始留意到周边的变化。
在一通不分青红皂白的暴跌后，股市的估值显然是降低了不少，而同样经历了快速下跌的人民币，未来继续贬值的压力也小了。当然此刻肯定会有不少人会搬出“地板之下有地狱”的理论来告诫我们不可轻言底部，但除非这个市场坏到崩溃的程度，不然的话均值回归依旧是常态。
借用塞翁失马的故事，在年初就经历一次动荡，也许对全年的行情来说未必是件坏事。
当然上面这些说法看上去还是比较玄乎，下面来谈些不那么玄的。
首先来谈人民币，虽然人民币的汇率管制在逐渐放开，但仅从目前来看，央行还是有能力维持汇率的。由此可见，人民币的贬值从一开始就是个阳谋。在全球货币对美元一致贬值的情况下，人民币继续维持坚挺的意义也许只剩下了加入SDR，所以在完成了这个目标后，央行选择了顺水推舟的开闸贬值。而生来就具备极强忧患意识的分析师们立刻就联想到了资本出逃，进而联想到了资产价格暴跌，然后再经过微信的末世论者一加工，于是就成了众人皆知的“悲惨局面”。
不过且慢，宽松的货币政策+积极的财政政策+本币贬值，这个奇怪的组合有些似曾相识的味道？没错，这个组合在2013年的日本叫做“安倍经济学”。在这个组合推行后的半年里，那些感觉都快被彻底边缘化的日本企业都公布出了强劲的财报数据，日经指数从9000点涨到了17000点，日本2013年季度GDP年化增长4.1%，让岛国人一度有了“安倍中兴”的感觉。当然中日的经济特点和发展阶段都存在差异，但至少我们可以观察到本币贬值并不一定就等同于灾难，在如今外贸不振，过剩产能无处可去的经济前景下，通过适度的贬值来带动出口说不定还能扮演经济强心针的角色。而且当前还有一大有利因素是包括原油在内的上游原材料都处于价格低谷，在此时选择本币贬值也不至于大幅度抬高上游原材料的进口成本，因而对企业的盈利应该是利大于弊（顺带还限制了下富裕居民购买进口商品的热情，间接促销国货）。只是在当前糜弱的走势下，这一半的可能似乎被各位分析师和投资者若有若无地隐藏了。
接下来讨论一下注册制的问题。市场上对于注册制的观点可谓极度分化，有一部分人将其视作灵药可以医治各种股市顽疾，而另外一部分人则认为随着注册制的推出，股市将面临万劫不复。然而随着年初这几日的大幅震荡，在博弈之下生成的注册制可能未必会达到任何一方的预期，未来有可能的注册制应该会是审批权下放的、发行节奏受到调控的、亏损企业可以上市的注册制。
所以从某种意义上说，这种具备中国特色的注册制如果得以成行的话，其对市场的杀伤力也许并没有目前想象的那么骇人，相反由于放宽了盈利限制，A股市场就可以名正言顺地引入国内那些尚未达到盈利标准的互联网企业上市交易（当然也包括从大洋彼岸退市的那些中概股）。虽然这些新股的发行依然不改抽血本色，但至少还是提供了更多吸引眼球的炒作对象，一旦赚钱效应形成，反而有助于吸引市场资金重新回流股市。
当然后也是重要的一点是，目前庞大的居民储蓄资金依旧没有很好的去处。高收益的无风险理财产品基本已经难觅踪影，实业投资和地产投资的盈利前景同样模糊不清，而去年兴起的P2P投资也在一连串的跑路风波后遭遇信任危机，相应的储蓄资金依旧找不到可以集体宣泄的渠道。与此同时，之前许多因为担心人民币贬值而产生的美元资产如果不能转移出境的话也同样面临没有可靠投资渠道的问题。大量留存在场外的资金无疑是支持今年股市走势的大潜在力量。
为什么我们不急着悲观？
说了那么多，可能有朋友还是会嗤之以鼻，毕竟半年内的3次股灾足以让乐观的投资者心有余悸。不过正如老子所言：“祸兮福所倚，福兮祸所伏”，当市场看起来极度糟糕的情况下可能正孕育着转机。其实相比去年此时的一片乐观，今年的经济基本面、财政和货币政策依旧处于惯性延续的轨道中，并没有出现意料之外的变化，所增加的也只有汇率的波动和不确定的注册制而已。
在这样的前提之下，这周有很多人喊出的“16年远离股市”似乎有操之过急之嫌，未来一旦汇率企稳、出口小幅回升，再加上注册制方案明确的前提下，谁又能断定16年一定没有行情呢？
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