光大信托信益45号成都温江信托返点

全*国*所*有*信*托*高*返*现，李经理186--2112--1023 合同面签，当天现结
千亿GDP四川省会成都政信??市场覆盖四大A主体政信项目A公开债主体国企?三大AA评级国企并差额补足?2倍应款覆盖本息?性高
【光大信托信益45号-成都温江资金信托计划】
【项目要素】3亿；24个月；预期年化收益100万-300万-1000万9.2%-9.5%-9.7%（税后）；半年付息
【项目亮点】
1，用于受让成都市温江区自来水公司6亿元的应款，2倍覆盖本息。
2?，【人】成都新城西城市投资经营中心，提供无限连带责任保证（国企，截至到2018年6月总资产185.28 亿，主体AA，发债评级AAA）
3?，【人】成都九联投资有限公司提供无限连带责任保证（国企，截至到2018 年 6 月总资产82.70 亿，评级 AA）
4?，【人】成都隆博投资有限责任公司提供无限连带责任保证（国企，截至到2018年6月总资产145.08亿，评级AA）
【人】成都温江区国投兴城投资有限公司，国有独资，截至到2018年9月总资产135.65 亿元，主体跟债券评级都为AA。
【项目地】成都是四川省省会城市，副省级城市、被定 位为西部地区重要的中心城市，2017年成都市（GDP）13889.4亿元，一般公共预算收入1275.5亿元。温江区是成都市西部中心，是成都向西发展的核心腹地，位居“百强区”第70位！2017年温江区（GDP）487.97亿元，地方综合财力98.36亿元。

一是提取风险资本带来的资本成本，按照20％的风险权重，13.32％的ROE和9％的资本充足率考虑，地方债的资本成本大概有24BP；首先我们要把限额区分为新增和置换两种，实际可使用的新增和置换限额规模并没有理论上那么大。2015年至2017年这3年期间专项债和一般债新增总限额是3.41万亿，再加上到期释放的额度0.76万亿，合计4.17万亿总额度；而三年期间合计发行3.39万亿，剩余0.78万亿额度没有使用。另外还有接近1.7万亿的置换债限额没有被使用。从2015年开始，每年“”期间，工作报告中都会公布当年的新增一般债额度和专项债额度，这两个额度在很大程度上决定了当年地方可以发行的地方债规模上限（不考虑年度限额转移的情况）。
利率债中，地方债托管量增幅大，环比4,370亿，增幅也较1月大幅扩大，同比多增 3,093.62 亿元。国开债托管量略有，记账式国债的托管量小幅。2017年推出的项目收益专项债，虽然名字与企业债中的专项债相似，但实际上并不是同种债券，项目收益专项债券是地方专项债的细分品种，归属于地方债的大类，可以被看作是利率债的一种。
而置换专项债的规模不是很好估算，主要是由于并没有公布2565亿未置换存量中一般债与专项债各自的比重，我们根据置换债的历史数据看，存量中专项债占比40％，那么四季度可能发行的置换专项债规模也是1000亿左右。至于地方债对社融的影响，央行纳入社融统计范畴的地方债是指地方专项债，同时考虑净的概念，借新还旧的专项债不被计算在内，那么实际计入社融的将是新增专项债和置换专项债。