展望1、引入退市机制增强活力
新三板分层制度将在5000多家企业中,选出优质企业出来,那么,那些鱼目混珠的企业又将怎么处理呢?
2015年11月,监管部门明确新三板挂牌企业的退出机制。因此,2016年可能有一大批企业退市。
全国股转系统公司副总经理隋强在2015年11月表示,将依法建立常态化、市场化的退出机制,制定并发布股票终止挂牌的实施细则,这项工作已经在走程序,很快将实施。
在隋强看来,终止挂牌是为了实现市场的优胜劣汰,主要考量为企业主动申请终止挂牌;明确强制挂牌标准,终止挂牌的信息披露制度;探索建立异议股东的股份回购机制,终止挂牌后符合条件的可以再挂牌。
退市制度的推出市场十分认可,在鼎锋资产合伙人汪少炎看来,如果大量差的企业没有退市,会令新三板变得很拥挤,缺少活力。
展望2、分层制度有望引爆行情
根据新三板分层标准,企业满足三个标准之一,就能进入创新层,这三套标准分别是:标准一是盈利标准,要求两年平均净利润2000万以上,ROE(净资产收益率)10%以上,股东200人以上。
标准二是增长标准,要求连续两年收入复合增长不低于50%,平均收入不低于4000万,股本不低于2000万。
标准三是规模标准,做市商多于6家,近三个月市值大于6亿,净资产5000万以上。
同时在达到上述这一标准的基础上,还必须满足近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%。后一个补充条件,显然是要求成交量。
根据分层标准,企业要进入创新层,必须从2016年初就要做准备了。而这三套标准中,容易满足的显然是标准三了,新三板众多企业走的就是标准三。标准三,要求引入做市商和推高股价,这样显然将进一步提高新三板的流动性。
流动性是资本市场发展的关键,也是目前制约新三板发展的重要因素。未来随着分层制度推出,在流动性方面,预计会得到很大改善,特别是进入创新层的企业,未来整体流动性也会越来越集中,进入到“强者恒强”时代。2016年2月开始,新三板将迎来分层前的火爆行情。
展望3、转板制度推出概率增大
新三板处于多层次资本市场体系的中间位置,起到承上启下的作用,是联接一板二板与四板的纽带。许多优质企业挂牌新三板,就是希望能借助这个平台,实现转板,成功跳跃到主板。而这或许也将在2016年成为现实。
2015年11月20日,证监会召开例行发布会,宣布为加快推进全国股转系统发展,《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》发布,将研究推出股转系统挂牌公司转板创业板的试点。
2015年12月23日《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》通过常务会议审议,《实施意见》指出,加快完善新三板,大幅增加挂牌公司数量,支持中小微金融机构以及高科技企业在新三板挂牌。鼓励符合条件的机构开展全国股转系统推荐业务,实施市场内部分层,研究向创业板转板试点。
从管理层的频频表态来看,随着创新层推出,2016年或许转板制度有望迈出坚实的一步。
展望4、推出竞价交易
新三板分层方案公布后,竞价交易实施的可行性进一步提高,竞价交易有助于改善市场流动性,这也成为市场热议的话题。一方面分层制度将促进市场的流动性好转。另一方面,竞价交易在伦交所和纳斯达克市场中都真实存在。
有业内专家表示,引入做市商制度是解决企业的合理估值问题,因此必须实行做市交易。要实行竞价交易,必须有一批成熟的企业,这些企业要具备足够的股权分散度,价值较容易判断,企业的经营活动较为稳定等条件,因此2016年推出的可能性并不大。
当然,业内也有不同的声音,不少业内人士表示,新三板在创新层实施竞价交易,或许将早于转板推出。
分层制度、转板制度、竞价交易等制度,是新三板2016面临的主要制度。对于外界担心的新三板挂牌企业尚未做好转板、竞价准备,事实并非如此,大部分优质企业基于自身在新三板的发展,已经提前做出规划与布局,以抢夺政策红利。
展望5、公募基金将提供流动性
2015年11月20日,证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统的若干意见》,意见要求新三板将扩大机构投资者队伍,引入公募基金投资挂牌证券,并优化完善现有制度安排,大力发展做市转让方式。
2015年2月16日,服务于公募基金和券商资管产品的结算技术系统就已经上线。3月18日新三板指数发布后,公募基金投资新三板的政策将正式落地。很多基金公司已经成立了专门的团队,积极研发新三板相关产品,只待监管层的批准。
这一敞口或将在2016年放开。民生证券新三板研究中心研究员乔誌东表示,新三板市场作为多层次资本市场的重要组成部分,是资本市场改革的试验田,而大力发展机构投资者,建立理性、科学、长期的价值投资理念,是资本市场发展的重要环节。放开公募基金投资新三板挂牌证券,有助于新三板形成理性、长期的投资观。
公募基金引入到新三板,显然将成为解决新三板流动性的重要手段。
展望6、是否会有更多外企挂牌新三板
面对新三板突飞猛进地发展,有预计称,新三板是否继续保持现有的挂牌速度及挂牌量,还需政策推进。但若按现有方式不变,2016年底新三板挂牌企业有望突破12000家。
这并不是空穴来风。未来新三板将可能向互联网金融类企业和外资企业放开。
目前,新三板挂牌企业尚未有互联网金融类企业,主要是该行业监管所致。2015年第二届世界互联网大会表明中国“十三五”规划期间将进一步促进“互联网+”产业发展,互联网金融类企业挂牌新三板有望落实。
A股市场尚未有外企上市,而新三板将有望成为外企登陆中国资本市场的一个希望。外企登陆中国资本市场在新三板已经展开,2015年12月1日,一家日资企业软脑科技(股票代码:834129)挂牌新三板。是否有更多的外资企业挂牌新三板市场将拭目以待,而监管部门的政策是明晰的符合条件即可。
未来新三板还有一大亮点,就是董秘。2015年11月,全国股份转让系统发布意见,要求挂牌公司设立专职董秘。该项政策将在2016年全面展开,5000余位董秘齐上阵在国内外都是一大亮点。
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